液压缸为液压体系的中心元件，价值量占比最高（2021 年 36%）；估计 2021 年我国液压缸商场规模已达约 300 亿元，猜测 2026 年有望打破 500 亿元， CAGR 为 13%。液压体系下流掩盖面广，可应用于工程机械、矿山机械、汽车工业等多个范畴，一起随技能提高、产品迭代，应用范畴有望继续拓宽。工程机械范畴为最大的下流商场， 2022 年占比 60%， 2021-2023 工程机械职业历经 3 年下行周期，有望于 2024年企稳回暖，带动上游需求高涨。

　　公司环绕专用汽车、煤炭采掘设备、工程机械、国防配备四大应用范畴侧重拓宽，职业间具有互补性，在近年基建、地产、工业机械等职业景气量下行阶段，公司业绩仍具有较强耐性，呈现出增加态势。一起公司活跃布局新事务范畴，适应电动化趋势加大对电动缸及油气绷簧的研制投入，现在职业正处于电动缸代替液压缸、油气绷簧代替钢板绷簧、空气绷簧的初期，公司前瞻性布局带领公司进入高速生长赛道，翻开生长曲线。

　　咱们估计公司 2024-2026 年经营收入分别为 7.78/9.22/10.93 亿元，同比增速分别为 16.4%/18.5%/18.6%，归母净利润分别为 0.98/1.20/1.45 亿元，同比增速分别为 23.7%/22.5%/21.0%， 3 年 CAGR 为 22.4%， 2024 年 EPS 为 0.82 元/股，对应PE 12 倍。鉴于公司为液压油缸小伟人企业，多矩阵布局四大应用范畴，助公司穿越职业周期，一起活跃切入电动缸、油气绷簧新事务，翻开生长空间，给予“买入”评级。

　　危险提示： 经济稳步的增加没有抵达预期、新产品研制出售没有抵达预期、新产品职业浸透没有抵达预期危险